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视频支持文件

盈透证券有限公司（Interactive Brokers LLC，简称“IBKR”）向您提供以下数据及IBKR调研结果，连同之前的IBKR网页脚注中的信息一起来支持视频中的陈述。


IBKR的执行价格更优

IBKR认为应让客户知道其定单执行质量且追求在这方面提供透明度。因此，IBKR每月都会发布统计数据，以公布执行价格、佣金、费用、返点以及最终实际支付的价格，包括所有改善的、损失的和未改善的金额，并会详细解释我们的计算方法。基于此类一价全包的成本，客户2017年6月和之前12个月通过IBKR执行和清算美国NMS法规股票的平均总成本分别为0.4和0.8个基点。基于此类一价全包的成本，2018年6月和之前12个月通过IBKR执行和清算美国NMS法规股票的平均总成本分别为1.9和1.0个基点。请见附件A。

根据交易分析集团（TAG）的报告，IBKR对美国股票的价格改善显著优于行业整体水平1。TAG对IBKR 2017年上半年美股的执行价格开展了独立审核。该分析包括100至10,000股的所有市价定单，并与行业整体做比较。TAG发现，IBKR执行的定单每100股相对于全国最佳买价/卖价平均可获得0.31美元（31美分）的价格改善，而行业平均的价格改善为0.26美元（26美分）。（即，根据TAG的计算结果，IBKR的价格改善比行业平均高5美分）。请见附件B。2018年下半年开展的类似调查发现，IBKR执行的定单每100股相对于全国最佳买价/卖价平均可获得0.58美元（58美分）的价格改善，而行业平均的价格改善为0.06美元（6美分）。换言之，根据IHS Markit技术和分析集团（前身为TAG）的计算，IBKR的价格改善比行业平均高52美分。


IBKR对您经纪商账户中的隔夜现金支付更高的利息

IBKR会自动对客户经纪商账户中的闲置隔夜现金支付利息，无需客户额外采取行动参加任意项目。其它经纪商一般会要求客户选择参加现金划转项目或投资货币市场基金以从闲置的现金余额中获得利息，而IBKR经纪商账户在默认情况下会自动支付利息。客户无需额外申请、无需另外勾选，也无需签署并发回额外的账户协议，更无需承担来自其它方的风险。请见ibkr.com/interest

在对业内11家最大的经纪商的调研中，只有两家提供和IBKR相似的服务，且它们支付的利息低得多。请见附件E。


IBKR对同等规模的存款支付的利息远高于大部分银行

根据ValuePenguin的调研，IBKR对贷方余额支付的利息高于大部分银行。2017年7月，基于ValuePenguin调研，当IBKR支付0.66%的利率时，银行账户支付的利率仅在0%至0.351%之间2。

ValuePenguin 2018年开展的调研显示银行支付的利率如下：

Chase Bank：
  • 0.01%（储蓄账户）
  • 0.08%（大额储蓄账户，最低余额100万美元）
  • 0.03%（支票和储蓄连接账户，无最低余额要求）
  • 0.08%（支票和储蓄连接账户，最低余额25万美元）
Citibank：
  • 0.01%（储蓄账户）
  • 0.04%（支票和储蓄连接账户，最低余额1万美元）
  • 0.08%（支票和储蓄连接账户，最低余额50万美元）
PNC Bank：
  • 0.01至0.03%（储蓄账户）
  • 0.03%（大额储蓄账户，最低余额1万美元）
  • 0.04%（大额储蓄账户，最低余额2.5万美元）
  • 0.05%（大额储蓄账户，最低余额5万美元）
  • 0.07%（大额储蓄账户，最低余额10万美元）
  • 0.05%（支票和储蓄连接账户，无最低余额要求）
  • 0.10%（支票和储蓄连接账户，最低余额2,500美元）
TD Bank:
  • 0.05%（储蓄账户）
  • 0.15%（大额储蓄账户，最低余额1.5万美元）
  • 0.20%（大额储蓄账户，最低余额2.5万美元）
  • 0.25%（大额储蓄账户，最低余额5万美元）
  • 0.30%（大额储蓄账户，最低余额10万美元）
  • 0.10%（支票和储蓄连接账户，最低余额0.01美元）
  • 0.35%（支票和储蓄连接账户，最低余额1.5万美元）
  • 0.45%（支票和储蓄连接账户，最低余额2.5万美元）
  • 0.50%（支票和储蓄连接账户，最低余额5万美元）
  • 0.45%（支票和储蓄连接账户，最低余额1000万美元）
Wells Fargo：
  • 0.01至0.03%（储蓄账户）
  • 0.05%（大额储蓄账户，最低余额10万美元）
  • 0.08%（支票和储蓄连接账户，无最低余额要求）
  • 0.10%（支票和储蓄连接账户，最低余额10万美元）

相比之下，2018年IBKR对价值超过10万美元的账户中大于1万美元的部分支付了1.41%的利率。附件C为2017年的调研副本， 附件D为2018年ValuePenguin报告副本。


IBKR向借出方支付的利息高于我们所知的任何机构，而向借款方收取的利息则低于其它机构

根据ValuePenguin的调研，IBKR就贷方余额支付的利息是银行利息的两倍以上，且常常接近银行利息的三倍。请见以上信息及相关的2017年调研（附件C）以及2018年ValuePenguin报告（附件D）。

独立研究机构Crane Data LLC定期发布的《经纪商资金划拨情报（Brokerage Sweep Intelligence）》报告列出了该公司定义下最大的自营经纪商对银行存款和经纪商划转产品支付的各种利率。《经纪商资金划拨情报》报告调研了11家最大的经纪商并发现，在2017年和2018年，不论是对经纪商账户，还是对银行划转产品，IBKR对客户闲置现金余额支付的利息均高于受访的11家公司3。截至2017年7月，如客户账户的资产总价值超过10万美元，则IBKR会对1万美元以上的余额支付0.66%的利息4。 相比之下，资金划转产品的利率如下（见附件E）：

2017年：
  • E*TRADE
    • 为1美元及以上的余额支付0.01%的利息
  • TD Ameritrade
    • 为1美元及以上的余额支付0.01%的利息
  • Schwab
    • 为1美元及以上的余额支付0.05%的利息
  • Fidelity
    • 为1美元至10万美元之间的余额支付0.07%的利息
    • 为10万美元以上的余额支付0.14%的利息
  • UBS
    • 为1美元至25万美元之间的余额支付0.05%的利息
    • 为25万美元至100万美元之间的余额支付0.07%的利息
    • 为100万美元至200万美元之间的余额支付0.10%的利息
    • 为200万美元至1000万美元之间的余额支付0.18%的利息
    • 为1000万美元以上的余额支付0.20%的利息
  • Wells Fargo
    • 为1美元至1000万美元之间的余额支付0.02%的利息
    • 为1000万美元以上的余额支付0.03%的利息

IBKR对客户账户中的闲置现金余额始终支付更高的利息。截至2018年7月，如客户证券账户的资产总价值超过10万美元，则IBKR会对1万美元以上的余额支付1.41%的利息5。相比之下，其它经纪商银行资金划转产品支付的利率举例如下：

For 2018:
  • E*TRADE
    • 为1美元至5000美元之间的余额支付0.04%的利息
    • 为5000美元至5万美元之间的余额支付0.06%的利息
    • 为5万美元至10万美元之间的余额支付0.09%的利息
    • 为10万美元至50万美元之间的余额支付0.15%的利息
    • 为50万美元以上的余额支付0.30%的利息
  • TD Ameritrade
    • 为1美元至5000美元之间的余额支付0.04%的利息
    • 为5000美元至10万美元之间的余额支付0.05%的利息
    • 为10万美元至20万美元之间的余额支付0.08%的利息
    • 为20万美元至50万美元之间的余额支付0.14%的利息
    • 为50万美元至100万美元之间的余额支付0.22%的利息
    • 为100万美元以上的余额支付0.35%的利息
  • Schwab
    • 为1美元至100万美元之间的余额支付0.22%的利息
    • 为100万美元以上的余额支付0.52%的利息
  • Fidelity
    • 为1美元至10万美元之间的余额支付0.25%的利息
    • 为10万美元以上的余额支付0.53%的利息
  • UBS
    • 为1美元至25万美元之间的余额支付0.30%的利息
    • 为25万美元至50万美元之间的余额0.35%的利息
    • 为50万美元至100万美元之间的余额支付0.40%的利息
    • 为100万美元至200万美元之间的余额支付0.65%的利息
  • Wells Fargo
    • 为1美元至500万美元之间的余额支付0.25%的利息
    • 为500万美元以上的余额支付0.45%的利息

IBKR的保证金贷款利率低于以下调研列出的银行提供的最低利率，此类最低利率通常仅对信用状况极好或良好的个人提供。2017年，IBKR的标准保证金利率为2.16%6。相比之下，2017年银行对消费者借款产品的代表性利率如下7：

对信用状况极好的个人提供的信用卡利率：
  • 12.99 - 22.99% (Capital One)
  • 13.99 - 24.99% (American Express)
  • 15.99 - 24.74% (Chase)
  • 13.99 - 24.49% (Citi)
  • 13.99 - 25.99% (Wells Fargo)
  • 11.99 - 23.99% (Discover)
针对信用评分740+以上的个人的第一抵押贷款：
  • 10年期固定利率抵押贷款：
    • 2.793% (Garden State Home Loans Inc.)
    • 2.925% (McGlone Mortgage Group)
    • 3.125% (eRates Mortgage)
  • 15年期固定利率抵押贷款：
    • 2.905% (Garden State Home Loans Inc)
    • 3.034% (McGlone Mortgage Group)
    • 3.034% (Alpine Mortgage Service)
    • 3.125% (eRates Mortgage)
    • 3.176% (Flagstar Bank)
1万美元的3年期个人贷款：
  • 4.29%（信用评级极好）
  • 4.29%（信用评级良好）
  • 10.66%（信用评级一般）
  • 25.00%（信用评级不佳）
住房净值贷款：
  • 4.82-5.14%（信用范围630-850）(Capital One)
  • 4.25-2.74%（信用范围700-850）(Pentagon Federal Credit Union)
  • 2.99-4.25%（信用范围670-850）(Bethpage Federal Credit Union)
  • 3.49%（信用范围700-850）(Third Federal Savings and Loan Association of Cleveland)

2018年IBKR的标准保证金利率为2.92%8，而银行提供的利率如下9：

对信用状况极好的个人提供的信用卡利率：
  • 13.49 - 23.49% (Capital One)
  • 13.49 - 24.49% (American Express)
  • 16.49 - 25.24% (Chase)
  • 15.24 - 25.24% (Citi)
  • 14.74 - 26.74% (Wells Fargo)
  • 13.49 - 24.49% (Discover)
第一抵押贷款：
  • 3.85% （30年固定利率）
  • 3.21% （15年固定利率）
  • 3.73% (5/1 ARM)
  • 3.74% (7/1 ARM)
  • 4.14% （30年固定大额贷款）
  • 3.54% (FHA)
1万美元的3年期个人贷款：
  • 4.29%（信用评级极好）
  • 4.29%（信用评级良好）
  • 10.66%（信用评级一般）
  • 25.00%（信用评级不佳）
住房净值贷款：
  • 6.02%（信用范围700-850）(Bank of America)
  • 5.74%（信用范围700-850）(HSBC Bank)
  • 5.37%（信用范围720-759）(Citizens Bank)

巴伦周刊的互联网券商调研显示，IBKR的保证金贷款利率在经纪商业内也是最低的，该调研对各自营经纪商在成本、服务覆盖面、交易技术等方面进行了评比。在成本分析中，该机构比较了各家公司就不同金额的借款对借款人收取的保证金贷款利率。

在巴伦周刊2017年和2018年的报告中，不论客户的借款金额是多少，IBKR收取的保证金贷款利率都是最低的。事实上，IBKR收取的保证金贷款利率比该调研中其它自营经纪商收取的一半还要低。完整的报告，包括2017年调研的16家和2018年调研的19家自营经纪商的数据请见附件I和附件J。

2017年巴伦周刊调研显示借入10,000美元、25,000美元、50,000美元和100,000美元的保证金贷款利率如下：
  • IBKR： 2.16%; 2.16%; 2.16%和2.16%
  • E*TRADE: 9.00%; 8.75%; 8.25%和7.75%
  • TD Ameritrade: 9.00%; 8.75%; 7.75%和7.50%
  • Schwab: 8.50%; 8.00%; 7.00%和6.875%
  • Fidelity: 8.325%; 7.825%; 6.875%和6.575%
2018年巴伦周刊调研显示借入10,000美元、25,000美元、50,000美元和100,000美元的保证金贷款利率如下：
  • IBKR: 2.92%; 2.92%; 2.92%和2.92%
  • E*TRADE: 9.75%; 9.50%; 9.00%和8.50%
  • TD Ameritrade: 9.50%; 9.25%; 8.25%和8.00%
  • Schwab: 8.80%; 8.325%; 7.375%和7.33%
  • Fidelity: 8.825%; 8.325%; 7.375%和7.325%

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IBKR提供更低的交易成本、对闲置现金余额支付更高的利息、以及更低的保证金贷款利率，这些都将改善客户的整体回报率。

TAG集团提供的客观、独立的数据始终显示IBKR的整体收费优于行业平均水平。请见附件B。

此外，以上信息明显说明IBKR对闲置余额支付的利息更高。只要客户的账户中持有隔夜现金即可获得利息。无需额外的操作。

另外，如前所述，IBKR的保证金贷款利率是业内最低的。如，见，T. Carey，巴伦周刊2017年最佳互联网券商排名 （2017年3月18日）；T. Carey，盈透证券在互联网券商排名中拔得头筹（2018年3月24日）。同样，IBKR的保证金贷款利率也比银行贷款的利率更优惠。

数不清的学术研究以及美国证监会多年来大量的举措和表述均表明，较低的交易成本（如高质量的定单执行和优惠的利率）对客户的投资回报至关重要，且确实“会对投资者的交易结果产生影响”。如，见，提议的法规NMS，SEC Rel. No. 34-50870（2004年12月27日）（在“不产生高额交易成本”的情况下执行投资者的定单是“二级市场最重要的公共政策职能”之一）。

美国证监会的结论是基于大量学术研究做出的，这些研究始终指出，以更高的执行质量为表现形式的低交易成本对整体投资回报率至关重要：

“考虑到交易成本的重要性，很多机构将认识到，提高（对交易成本/定单执行质量的）警觉性是很有必要的，尤其是当定单传递和交易与大型电子网络的联系越来越紧密时。小型投资者所能采取的最佳策略是……使用折扣经纪商。”

D. Logue and E. Berkowitz, 《交易成本》，投资组合管理期刊（2001年冬）


另见 Larry Harris，交易和交易所，从业者的市场微结构（2003年）（“交易成本会降低投资组合的业绩。降低交易成本……对业绩的改善程度比优化组合标的选择还要大”）；Edelen，Evans and Kadlec，共同基金业绩的规模效应：交易成本的作用，（2006）（“年交易成本与业绩在统计学上呈现显著的负相关性）。

IBKR不对任何交易或交易策略的结果做保证。然而，IBKR更高的执行质量、对闲置现金余额更高的利率以及更低的保证金贷款利率均能提升客户的整体投资业绩。

  1. 点此可阅读执行质量信函。
  2. 2017年7月：
    • 如账户总资产超过10万美元，则IBKR对1万美元以上的余额支付了0.66%的利息；
    • E*TRADE Bank对E*TRADE支票账户支付了0.00%的利息；
    • E*TRADE Bank对最高利率支票账户中5000美元以上的余额支付了0.05%的利息；
    • Schwab Bank对高回报率投资者储蓄账户支付了0.351%的利息；以及
    • Schwab Bank对高回报率投资者支票账户支付了0.13%的利息。
  3. 比较IBKR对闲置贷方余额支付的利率和其它经纪商对(i)经纪账户闲置现金余额或(ii)划转至银行账户的现金余额支付的利率，而非比较银行货币市场基金划转项目的利率。
  4. 附件F包括了IBKR网页副本，披露了IBKR在相关月份内就闲置现金余额支付的利率。
  5. 见附件F
  6. 见附件I第21页图表6（资产不低于10万美元的账户的成本）。
  7. 见附件G
  8. 见附件J第12和13页，“资产不低于10万美元的账户的成本”。
  9. 见附件H。